7月30日，牵动市场神经的年中政治局会议如期召开。对散户投资者来说，这场会议不仅是宏观风向标，更直接关系到下半年的钱袋子——政策往哪发力，资金就往哪流。我们结合通稿，第一时间为您拆解政策要点。

本次会议在肯定经济“动能向新、结构向优”的同时，对困难挑战保持清醒，宏观政策姿态明显更为积极。会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，要求加快财政支出和债券资金使用进度，及时谋划出台务实管用的增量政策，兜牢基层“三保”。

货币政策强调综合运用工具，并与财政金融协同促内需。扩内需着力点进一步聚焦，服务消费与“六张网”投资共同构成需求侧双支柱。

产业政策紧扣现代化产业体系，深入实施“人工智能+”行动，持续整治“内卷式”竞争。风险防范兼顾传统领域与资本市场制度性建设。

就业优先、一老一小服务保障和稳妥推进碳中和等民生绿色议题，则托住了发展底线。

整体来看，此次政策图谱在加快存量工具落地、谋划增量举措的同时，将短期逆周期调节与“十五五”良好开局统筹衔接，财政政策的发力提效将成为下半年最明确的边际变量。

一、宏观政策：财政加力提速，货币协同配合

宏观政策层面，会议延续“稳中求进”总基调，但部署更贴合实际，政策落地的指向性进一步增强。一方面强调“充分发挥各项存量政策效能”，另一方面要求“及时谋划出台务实管用的增量政策”。这既预示着存量政策落地节奏有望加快，也表明政策工具箱储备充足，增量措施可适时推出。

财政政策继续定调“更加积极”，明确要“加快财政支出和债券使用力度”，并“有力推进‘两重’建设和‘两新’工作”。数据显示，上半年基础设施投资同比下降2.4%，而一季度为同比增长8.9%；同期制造业投资、社会消费品零售总额同比增速较一季度也分别回落5.3个和1.1个百分点。一季度财政前置发力带来的投资与消费增长未能延续，接下来财政更需加力，“两重”“两新”仍是重点发力方向。

货币政策维持“适度宽松”，但同时提出要“综合运用并适时调整货币政策工具”。当前，LPR已连续15个月保持不变，作为央行主要政策利率的7天期逆回购操作利率同样连续15个月未作调整，上一次降准也发生在15个月之前。

此前政治局会议还在强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，而当前人民币对美元汇率已来到6.75附近，贬值压力明显减轻，升值压力反而有所上升。考虑到出口对现阶段经济的拉动作用，人民币过快升值同样是央行不愿看到的。

再结合“优化实施财政金融协同促内需政策”的要求，更宽松的货币环境有利于与财政政策协同发力。我们判断，下半年仍有降准降息的可能。

社会政策方面，对就业的表述进一步强化。上次政治局会议突出“就业优先导向”，而本次会议未再并列提及教育、医疗、托育等领域，转向对就业政策做出更加详细、更具针对性的部署，将就业提升至“民生保障”层面。

会议要求“加大重点群体就业支持力度”，“做好灵活就业人员和新就业形态劳动者权益保障工作”。当前我国灵活就业人员规模已超过2亿人，其中新就业形态劳动者达8400余万人，灵活就业已成为劳动者增收和拓宽就业渠道的重要方式，政策对此的重视程度也明显提升。

二、扩大国内需求：服务消费挖潜与“六张网”投资共振

会议指出“要有效扩大国内需求”，并从扩大消费与提振投资两个维度进行具体部署。相比于4月政治局会议“要深入挖掘内需潜力”的提法，此次表述更强调效果显现，管理层对内需的重视正从方向引导转向实效落地。

消费方面，会议强调“适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”，核心在于构建“需求牵引供给、供给创造需求”的动态平衡机制。“适应不同群体”意味着政策需精准区分城乡、收入及年龄层差异，告别“一刀切”。

“扩大优质供给”则是通过鼓励企业加大研发设计投入，培育智能家居、绿色出行、健康养老等新增长点，将潜在需求转化为现实消费。“挖掘服务消费潜力”指向文娱、旅游、康养等领域消费升级，通过放宽市场准入、优化消费场景，进一步释放服务消费对经济的拉动作用。这一系列部署旨在以结构优化推动内需成为高质量的主动力。

投资方面，会议再次强调扎实推进“六张网”规划建设，主要涉及水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网等。“六张网”覆盖传统与新型基础设施，既服务生产生活，又支撑新质生产力，是扩大有效投资的精准发力点。

这些网络建设投资规模大、产业链条长、带动效应强，且并非孤立项目，而是与消费升级深度耦合——更好的通信网催生新消费场景，更密的物流网降低流通成本，更智能的电网支撑新能源汽车普及。基建投资形成的新产能、新服务，最终会转化为居民可享用的消费红利。

总体而言，有效扩大国内需求，核心在于找准供给与需求之间的堵点，以优质供给创造有效需求，以精准投资补短板、育长板。消费升级与“多网”建设并非平行推进，而是相互支撑、双向赋能的有机整体。随着政策落地和项目推进，超大规模市场潜能有望加速释放，为经济持续回升向好提供坚实支撑。

三、新质生产力：夯实基础研究，深化“人工智能+”行动

围绕推动高质量发展，本次会议作出重要部署，明确提出要“加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施‘人工智能+’行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。”这一系列部署进一步凸显科技创新在培育新质生产力、推动产业体系现代化中的核心作用。

当前，新一轮科技革命与产业变革深入发展，人工智能、生物医药、商业航天等前沿领域加速演进，科技创新与产业发展融合程度持续加深。会议提出加快现代化产业体系建设，意在强化产业体系的创新能力和竞争优势，以科技进步推动产业结构优化升级，为经济高质量发展筑牢产业基础。

基础研究是科技创新的源头，是实现关键核心技术突破的重要根基，但其投入周期长、不确定性高，尤其需要持续稳定的政策支持和资源保障。会议着重强调加强对基础研究的长期稳定支持，有助于提升原始创新能力，催生更多具有战略意义的科技成果，为未来产业发展和产业链供应链安全提供底层技术支撑。

人工智能作为新一轮科技革命的重要驱动力，正加速重塑生产方式、产业形态和经济运行模式。会议提出深入实施“人工智能+”行动、发展智能经济新形态，是推动人工智能与实体经济深度融合的重要方向。通过推动人工智能技术在各行各业的广泛应用，有望进一步提升产业创新效率与发展能级，培育新的经济增长点。

积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，是培育经济发展新动能的重要路径。未来产业代表着科技创新的重要演进趋势，是塑造长期竞争优势的战略领域。前沿技术突破能够不断拓展产业发展新空间，促进具有成长潜力的新兴领域加快发展。

同时，“着力打造新兴支柱产业”意味着后续有望围绕新质生产力核心方向，持续强化科技创新支撑和产业化布局，推动新兴产业逐步成长为支撑经济发展的重要力量。

在此过程中，现代化产业体系建设还需在新旧动能转换中实现产业整体提升。传统产业通过数字化、智能化等方式进行改造升级，能够进一步提高生产效率和竞争力，推动产业迈向更高质量、更高效率的发展轨道。

新兴产业培育与传统产业升级相互促进，共同构成现代化产业体系建设的完整图景。

总体来看，此次会议关于新质生产力和科技创新的部署，明确了未来产业发展的重点方向：以基础研究夯实创新根基，以人工智能推动产业变革，以前沿技术突破培育未来产业，以新兴支柱产业打造新的增长动力，同时推动传统产业实现转型升级。随着科技创新能力持续提升和产业融合不断深化，新质生产力有望在现代化产业体系建设中发挥更为重要的作用，为经济高质量发展提供源源不断的动力。

四、A股市场展望：短期博弈业绩与政策，结构分化中保持均衡

7月底政治局会议如期召开，政策定调为市场勾勒出清晰的宏观图景。更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，叠加加快财政支出与债券使用、及时谋划增量政策的要求，意味着政策托底意愿明确，市场下行风险可控。但也印证了强刺激并非选项，指数级别的上行催化仍需等待。

短期来看，市场将围绕业绩验证与政策落地节奏展开博弈。8月中报进入密集披露期，科技与出口产业链景气度相对较高，内需相关板块仍面临压力测试，业绩分化将直接驱动个股表现。

随着财政资金使用提速，基建链和“六张网”相关方向存在结构性机会，但传导需要时间。海外方面，美联储政策路径仍存变数，全球流动性格局和北向资金流向将对市场情绪形成扰动。

过去两周，市场走势已将结构分化推向极致。指数层面震荡偏弱，但上证相对有韧性；资金从高弹性的科技成长板块大规模撤出，涌向食品饮料、银行、石油石化等高股息或防御性品种。

通信、电子等板块期间跌幅超过20%，而食品饮料、银行等逆势上涨逾6%，风险偏好显著收缩，呈现出典型的避险交易特征。

剧烈切换之后，短期超跌的科技成长方向存在情绪修复的可能，但趋势性回流需待业绩与政策形成共振，信号尚需耐心等待。

风格层面，尽管科技成长短期承压明显，但拉长视角看，会议明确深入实施“人工智能+”行动、发展智能经济新形态，人工智能与算力的产业确定性并未动摇。高股息红利资产在利率中枢低位运行的背景下，“类债”属性持续凸显，电力、银行、交运等现金流稳定的板块仍提供防御底仓。

消费医药板块估值处于历史低位，会议明确要求挖掘服务消费潜力、扩大优质供给，但短期仍需等待需求复苏的更明确信号。新型电网、算力网等“六张网”相关领域直接受益于财政发力，具备阶段性政策驱动机会。

需要警惕的是，若后续政策落地节奏慢于预期，或8月中报出现大面积业绩下修，市场可能面临阶段性回调压力；美联储政策路径和地缘扰动也可能通过跨境风险传导链条影响国内市场情绪。三季度政府债供给高峰叠加财政支出加速，若央行流动性对冲不及时，资金面或有短期扰动。

不过，会议专门提出深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心，意味着稳定市场预期正从短期托举转向制度性构建，中长期有利于市场生态改善。

对投资者来说，当前阶段的核心策略是不押注单一方向，在科技成长、高股息红利、消费医药和先进制造之间保持动态平衡，保留部分灵活仓位以应对催化，既不错失产业趋势的长期空间，也不忽视防御的现实需求。

后续行情驱动将从情绪修复切换至业绩和政策验证，节奏上需多一份耐心，结构上需多一层对冲思维。看清政策的“导航图”，才能在波动中守住方向，行稳致远。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员薛洪言、付一夫、武泽伟、高政扬。

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编辑：胡伟